日前,首创证券发布针对光峰科技,题为《技术壁垒高筑 车载业务蓄势远航》的深度报告,主要观点如下:

底层专利布局为公司提供长远发展的奠基石

首创证券:光峰科技技术壁垒高筑 车载业务蓄势远航  第1张

2007 年,光峰科技首创ALPD半导体激光光源技术,同时围绕该技术架构布局关键专利,该技术既解决了激光发光易造成的散斑,同时仅使用蓝色激光又大大降低了光源成本。公司在技术上不断突破,ALPD5.0 已实现产品化,且有望通过突破现有显示架构继续降低激光系统的成本。凭借激光技术专利领先布局,公司在激光显示领域具备较高的话语权与议价能力。

B 端市场为业务基本盘,为公司稳健发展保驾护航

发展之初,借助合作伙伴在渠道端的专业优势,光峰科技迅速打开B 端市场,并将业务逐渐拓展至影院、商教、工程领域,2022 年三者合计收入占比近三成,且公司在影院光源业务领域市场份额持续保持行业第一。其中1)2022年影院租赁服务业务占比约10.6%,影院客流恢复带动该业务逐步恢复至前期高位;2)2022 年专业显示投影机业务占比约17.1%,受双减影响商教业务规模收缩,但工程机应用场景持续拓展,工程业务规模稳健增长。从盈利角度看,近年来公司专显投影、影院租赁业务毛利率分别维持在40%/60%以上的高位(剔除疫情影响年份),长期来看公司B 端市场有望重塑发展活力,且凭借高毛利优势为公司保驾护航。

C 端自有品牌持续拓展,车载领域前景广阔

2016年光峰科技与小米合资成立峰米科技并控股,切入家用市场并迅速发展,截至2022 年公司激光电视与智能微投业务体量合计占比约42%,且光峰自有品牌正大力拓展,2022 年峰米自有品牌收入同比约+37%,2022/2023H1 占峰米科技总营收已提升至66%/78%。另外,公司坚持核心器件供应商战略定位,在AR、车载等新领域的应用正逐步兑现,自2022 年9 月,公司陆续收到系列车企的《开发定点通知书》,将成为其车载光学部件的供应商,为其提供智能座舱显示产品,截至2023 年9 月,公司车载业务三大产品线均获得头部车企定点,未来有望创造新的业绩增量。