寒武纪，这家在芯片行业备受关注的公司，近期研发投入呈现下降趋势，而增发资金对研发的支持力度亦显不足。与此同时，自2024年9月下旬起，其股价开始显著上涨，涨跌之间透露出不少值得关注的细节。
股价飞涨现象
自2024年9月25日起，寒武纪股价迅速攀升。当天股价为220.01元，至12月23日，股价一度触及700元高点。这一涨幅使寒武纪在A股市场股价仅次于贵州茅台，位居第二。这一现象揭示了市场对寒武纪的极大兴趣，投资者可能已察觉到其潜在价值。在当前科技市场环境中，芯片产业备受瞩目，寒武纪在行业中的地位及其未来发展前景受到市场看好，因此股价得以持续上涨。
这种上涨趋势导致相关人员的财富得到了显著增加。公司实际控制人陈天石，由于持有公司股份，其持股价值随股价攀升已突破800亿元。这一显著的财富增值在资本市场中显得尤为引人注目。
研发费用下降
寒武纪的研发状况引起了关注。自2023年起，其研发投入连续下降。研发是芯片企业发展的关键动力，持续投入对于技术进步至关重要。研发费用的削减表明，寒武纪可能正遭遇资金压力。
2022年，寒武纪提出的26.5亿元增发计划未能达到预期。在监管机构的质疑声中，该计划不断缩减，最终仅筹集到16.7亿元。对于寻求在芯片行业增强竞争力的寒武纪而言，如此有限的研发资金显得微不足道。面对芯片行业庞大的研发需求，这些资金或许仅能支持一些局部改进，难以满足全面深入的研发需求。
对标英伟达存疑
寒武纪曾试图与英伟达匹敌，期望成为国内的“英伟达”品牌。然而，现实情况并不理想。2021年发布的“思元”芯片，其推理能力仅为A100的40%，而训练能力则大约是A100的20%。进入2023年，新一代的思元590芯片虽能直接与A100相抗衡，但现有的MLU370和MLU220芯片与国际先进产品相比，性能上仍存在一定差距。
分析人士针对寒武纪与英伟达的对比，提出了两个关键疑问：其一，寒武纪的产品是否能在性能上超越英伟达？需知，性能差距背后涉及技术积累、研发资源、人才队伍等多个维度，实现超越并非易途。
财务状况的其它方面
寒武纪的第三季度财报揭示了若干现象。报告显示，预付款和存货较去年同期显著上升，且现金流量表中显示的购买商品现金流支出急剧增加。这些变化可能揭示了企业在运营策略上的调整或市场环境对企业造成的冲击。与英伟达相比，英伟达在营收和净利润方面表现更佳，能够持续进行研发投资。而寒武纪目前主要依赖市场预期来维持其价值，其经营和财务状况与英伟达存在较大差距。
基础研究投入的重要性
分析人士明确强调，对于寒武纪而言，基础研究的资金投入至关重要。若公司旨在实现创始人陈天石2018年提出的宏伟目标——在全球10亿台设备中部署其芯片，就必须在基础研究领域取得显著进展。这要求不仅在技术层面进行创新，而且需要持续且充足的资金支持。每年至少投入50亿人民币，并保持十年以上的高投入，方能在产品原创性和技术层面实现突破。
造富机器的担忧
若寒武纪无法维持至少十年的基础研究资金投入，根据分析人士的观点，其可能难以摆脱成为“财富制造机”的命运。在企业成长过程中，若缺乏强有力的技术作为产品竞争力的后盾，仅依赖当前市场非理性的狂热追捧所引发的股价攀升，企业最终可能仅能造就少数人的财富传说，而无法成为具备核心竞争力的科技企业。
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