DeepSeek在大模型技术领域的进步受到认可，并引起了业界的广泛关注。目前，业界正热烈讨论，这一进步是否将促使大型模型企业降低对英伟达GPU的依赖程度。
英伟达过去三月的行业变量
在过去三个月，英伟达面临两大行业变化。一方面，AI行业领先企业的资本投入发生了变动；另一方面，AISC芯片制造商展开了竞争。尽管AI收入增长未与资本投入同步，但今年上半年，海外大型企业对AI硬件的投资持续增加。微软对数据中心租赁策略进行了调整，并计划在接下来的三年里扩大基础设施投资。这些行动对英伟达本季度的业绩产生了积极影响。
数据中心对营收的提振
本季度，数据中心业务对英伟达的营收贡献显著，其收入占比高达91%。这一比例较去年同期增长11个百分点，而前年同期仅为60%。尽管英伟达起源于图形显卡领域，但本季度其游戏和专业可视化业务合计收入占比不足8%。数据中心业务的强劲表现彰显了英伟达在该领域的市场影响力和需求增长。
ASIC芯片的功耗优势
业界共识认为，在大型数据中心执行推理工作时，ASIC芯片可大幅降低30%至70%的能源使用；对于边缘计算等较为基础的数据处理场景，其节能效果更为显著，能实现一个数量级的能耗减少。瑞银针对125家AI企业的高层管理人员进行了调查，研究发现，有63%的企业选择了英伟达的GPU来执行大型模型的推理任务。与去年五月相比，该比例有了明显增长。但值得注意的是，对于拥有众多显卡的大型企业来说，目前ASIC芯片在功耗表现上并不显得特别突出。
英伟达毛利率的变化
本季度，英伟达的毛利率为73%，较上季度下降了3个百分点。业绩预测显示，下个季度毛利率预计将下降至70.6%。毛利率的下降对英伟达构成挑战，反映了市场竞争加剧及成本增加等多重因素。尽管面临挑战，公司正积极采取措施应对。
对DeepSeek - R1的看法
黄仁勋近期对DeepSeek - R1模型给予了好评，认为其颇具吸引力。尽管市场对此模型存在一些误解，但事实上，它对AI市场的发展起到了积极作用。这一态度体现了英伟达对该新模型的正面评价，并揭示了业界对新型模型发展的积极态度和高度关注。业界普遍期待，这一模型将为AI市场带来新的生机。
Blackwell芯片的前景
在财报会议上，英伟达财务主管克莱特·克雷斯提到，Blackwell架构芯片拥有巨大的发展潜力。此系列芯片旨在满足大模型训练后的需求。2025财年第四季度，Blackwell芯片的销售额高达110亿美元，成为新产品中营收增长最快的实例。克雷斯提出，扩大该芯片的产量有望提高盈利水平。据预测，到2025年底，其利润率有望达到70%至80%的中间区间。
英伟达在AI领域占据核心地位，尽管面临挑战和市场的波动，其作为“AI基础设施供应商”的地位短期内保持稳定。但观察未来一年，技术发展及市场竞争的加剧可能促使大型模型企业降低对英伟达GPU的依赖程度。敬请读者留言交流，并对本文给予点赞与分享。
